予筆驚人：歐洲步向大蕭條危機

上周惠譽下調了法國的評級前景，而穆迪則把比利時的評級降至Aa3，但市場已不再對這類消息感到驚訝，歐元匯價在上周三晚跌穿1.3水平，之後時間主要在1.3水平附近徘徊。歐元應跌不跌，主要是因為有區內金融機構在海外贖回資產，以及海外投資者正購買歐元區的便宜資產帶來支撐，但當局勢惡化，海外投資者會轉趨觀望態度，歐元匯價下跌的空間甚巨。

筆者近期對歐元看得更淡，這和歐元區組成的財政聯盟（Fiscal Union）不無關係，因為這令到更多歐元區國家被迫進行緊縮政策，其後果可能是全球經濟步向另一次大衰退。

其實歐元區部分財困國已顯示了實行緊縮措施的惡果，失業率亦持續上升，在連鎖反應下，最終禍及整個歐洲，再擴展至全球。

不過，跟一九三○年代相比，現時新興國家的經濟規模已增長不少，有能力阻止全球經濟陷入長期衰退。總括而言，歐元區情況將繼續惡化，明年的投資環境將是惡劣的一年。