港交所遏賭風22輪商獻計

輪證市場炒風已儼如「大賭場」，收緊監管將是大勢所趨。消息透露，22家窩輪發行商近期已向港交所（00388）提交提升輪場監管的建議書。其中最受爭議的發輪要有抵押品，仍要進一步討論。適逢明年是窩輪市場改革十周年，港交所將於明年詳細研究建議書內容，以進一步落實加強輪場監管。

港交所上市科主管狄勤思曾表示，要求業界就一系列議題，包括制訂產品資料概要、釐定標準文件、加強內部監控、遇上突發事件的應變計劃（如報價系統死機等）、提供流通量的責任及投資者教育溝通等，提交建議書，確立最佳常規。他亦向輪商提出是否需就發輪提供抵押作出考慮。

3大行隨時無得發輪

據悉，近期22間輪商已一併向港交所提交初步建議書，預料較簡單的項目會有方案建議，但較複雜的則仍需進一步討論。多家輪商都不願透露建議書的內容。

鑑於歐債危機「愈演愈烈」，多家大行被調低評級，現時已有3間輪商正處邊緣，再降級就喪失發行商資格，包括花旗、美林及野村。港交所規定輪商必須獲其中一家其認可評級機構首三級投資級別評級。換言之，若低於穆迪「A3」或標普「A-」評級就未能符合發行資格。

現時花旗的穆迪評級是「A3」、標普是「A-」；美林的穆迪評級是「Baa1」、標普是「A-」；野村的標普評級是 「A-」。因此只要三家行再被降級就沒有資格再發輪。此外，高盛、比聯的標普評級亦是「A-」，但因兩者的穆迪評級是 「A1」，故與低於「A3」仍有距離。

港交所已密切注視輪商的信貸評級及其每日收市的街貨量，並提升信貸評級轉變之監管措施。評級調低會令交易對手風險增加，市場亦擔心一旦有發行商被突然撤銷資格，會觸發投資者恐慌式沽售該發行商的輪證，引起市場混亂。故有證券業人士贊成發輪要有抵押品。

證券界贊成要抵押品

證券及期貨專業總會會長王國安表示，該會早於○六年已提出要有股票才可發輪，外國都有例子。他並反駁輪商指抵押品價值變動快，令技術出現困難，認為就是因為現貨波動大，才有衍生工具推出，讓市場對沖風險，減低波動。

近期有輪商因系統出現技術問題，報價被股民投訴，據了解，《上市規則》不是一定要輪商作持續報價，最低要求是要按要求報價（回應報價）。雖然散戶希望輪商能持續報價，但熟悉市場運作人士指，全球主要市場都不是這樣做，尤其是快速市場，莊家更要因應市場狀況，反為應留意容許窩輪莊家開價的買賣差價上限是20多個價位是否太過寬鬆。