經濟增長或破八 內地政策急轉彎

近期內地專家有一個共識，認為明年將是近五年來，經濟形勢最為嚴峻和複雜的一年。在時間跨度上比較，似認定明年比○八年更加困難。明年首季經濟下行概率很大，甚至預測國內生產總值（GDP）增幅跌破百分之八。○八年內地應對危機的口號是「保八」，預計明年「破八」，就是明年比○八年更加困難的「量化」。有意思的是，雖然明年困難過○八年，但所有人對再來一次「四萬億」都耍手擰頭。

當年提出保八，視GDP百分之八的增幅，是維繫中國經濟持續發展的「最低消費」。有學者的研究指出，近五年來美國經濟僅增長了百分之五，而中國經濟增長可達百分之七十，兩者絕對收入差距縮窄仍甚微，認為中國需要GDP增長百分之八點六，才能防止絕對收入差距拉大。由此亦顯示，中國要在全球大國範圍，縮小與別國絕對收入的不平等，保八亦是「最低消費」。

中國經濟破八，不是天塌下來的毀滅性災難，但肯定是發展的重大挫折。遲遲才開得成的中央經濟工作會議，放出的風聲是將提出「穩增長」為重點，可見得政策提示不提保八，亦含保八的意味。保八如同一道經濟的「心理防線」般，成為決策的無形目標。如果「穩增長」不是喊口號，而「四萬億」這招不能再玩，中央會有甚麼板斧？

碰上全球經濟陷困，今次經濟下行，不是中國經濟的周期性問題，其意義在於宣告了中國以往模式的終結。一直以來，中國的高增長是投資及出口，兩個引擎主力驅動，現在債務危機引發的困局，迫令中國此路行不通，須選擇發展模式的轉型。然而，在經濟失速的情勢下轉型談何容易，在這角度而言，不管是「穩增長」還是保八，也是發展模式轉型的需要。

轉型是在投資及出口兩個引擎慢轉之下，啟動消費這個引擎。內地在其發展過程中，推行的是「國富民窮」財政機制，放在轉型的當今，這一套財政機制已成為障礙。民窮何來較高消費，怎打造有力的引擎？在中央那裏，透過貨幣政策大量放水已難施展，最有用的板斧是財政手段，以增加開支搭配減稅，將成為「穩增長」的優選政策。

事實上，內地喊「積極的財政政策」的時間並不短，但往往看不到積極在哪裏，更遑論收到積極的效果，現在揮起財政板斧，務須見到穩增長的短期實效，又要有轉型消費動力的導向，就不能只靠例外的增開支、零碎的減稅，去謀求達到目的，需要有財政機制的改革，扭轉「國富民窮」的財政決策理念。

市場看內地經濟下行的前景，揣測中央政策定調，切忌顧此失彼、淪於偏頗，依據穩增長、續調控、遏通脹，再兼顧轉型多重政策目標的綜合，內地貨幣政策有空間卻不會大用，財政政策才是焦點所在。剩下的問題是，習慣「摸着石頭過河」的決策，會否面對全球危機惡化，犯下慢不打快的失誤，是實在的擔心所在。