Fundman睇市：新奧值得趁低收集

港股向來以歐美股市馬首是瞻，可是近年卻有愈行愈先之勢，上星期歐峰會後歐美股市興高采烈，來到港股，周初「一彈即散」，當晚歐美股市才跟隨跌勢，港股走先了足足一日。昨日港股跌128點，收報18,447點，即市低位18,297點計，已將兩星期前人行減存款準備金率及六國央行聯手救市帶來的升幅，跌番大半出去。

不過，話港股行得前，其實內地股市更厲害，以上海股市為例，在六國聯手及人行減RRR後第三日，已打回原形，尋日連2,250點都失守，是全球極少數跌返去○九年第一季水平的股市。

A股止跌要等奇迹

溫爺爺的定點微調、人行放寬財政政策，股民不為所動，限購令已肯定「動不得」，看來除非中國重要出口夥伴美國，周內經濟數據及聯儲局會議帶來意外驚喜，否則真係見唔到有何利好消息，可以使A股止瀉。對成個倉都係中資股的看官來說，唯一安慰可能係去年十一月至今，滬綜指由3,186點高位開始的漫長跌浪，周線圖只曾出現「五連跌」，未試過連續六星期向下，而滬綜指上星期剛好是第五個星期見紅，今個星期惟有望奇迹出現，令滬綜指可由昨日的2,248彈番上2,315點樓上。

超額認購242倍的新股豪特保健（06880），收1.58元，同招股價一樣，結果捧場客仍要蝕使費。但認購了周大福（01929）的可能對豪特炒家羨慕不已，傳聞不少大孖沙誤信投行財資部，以為截飛前兩日經已足額認購，結果獲發七、八成比比皆是，最弊連日暗盤買家寥寥可數，要知彤叔旗艦千呼萬喚，唔少中型行都肯借到九成孖展，如果公開部分一如傳聞「中晒」，首日開出跌一成，恐怕散戶唔係被迫補倉追孖展就係total lost，認真杰撻撻。

新奧能源（02688）夥拍中石化（00386）收購中國燃氣（00384）全部發行股份，整項收購涉資達166.99億元。以每股出價3.5元計，比中燃停牌前收市價2.8元，有25%溢價，昨中燃急升至3.37元報收，買來博收購套息的空間只得3.85%，睇嚟市場對商務部順利審批交易信心十足，並無因為可樂買唔到滙源（01886），小肥羊（00968）被Yum！收購幾番推遲而怕怕。

以中石化的規模，收購只係小菜一碟，較多基金有興趣新奧的部署，昨日傍晚分析員會議，管理層透露就收購發債9億美元的計劃，是言之尚早，因為未知最終多少中燃股東願意割愛，由於中燃本身借貸成本高於新奧及中石化，交易一旦在預期的明年中完成，在降低融資成本上，對中燃股東有利。

大行估計，收購可以補足中石化缺乏天然氣分銷平台的問題，而新奧天然氣銷售市佔率，在收購後也可以由7%提升到一成以上，有條件向中石油（00857）及中海油（00883）等主要供氣商爭取更好條件。計入交易前，新奧一二年預期市盈率14.6倍，較五年歷史平均20.8倍，折讓三成，由未來三年預期每年16至18%的燃氣銷售增幅，目前估值吸引，趁股價因收購消息而回落，可以考慮開始收集。