慧眼睇市：富豪捧新股未必為賺錢

周大福珠寶（01929）定價每股15元，為招股價範圍下限。以此定價計，周大福截至二○一三年三月財年，預測市盈率（P/E）約十五倍。市場拿它跟美國上市的Tiffany比較，認為以美國收市價計，截至明年一月的財年，Tiffany的預測市盈率約15.9倍。因此，十五倍的周大福估值並不高。其實這樣的比較並不完全正確，因Tiffany不是新上市。

很多人喜歡跟風，就是跟富豪抽新股。根據筆者的非正式統計，富豪抽新股都是輸多過贏。那是不是代表富豪眼光不好？當然不是，只是他們入股目的不同於散戶。散戶抽新股是為了在股價獲利，富豪抽新股則為了表達支持。怎樣才是最好支持？入股就是最有誠意的支持。

金飾價格易大上落

相反，作為炒家的索羅斯看見外圍市況差一點，一認為值博率低了，就馬上縮手。筆者亦認為索羅斯不看好黃金價格，也是他決定轉軚的一個重要理由。

經營黃金買賣的品牌商，其性質跟貿易商很相似，盈利來源都是來自低買高賣，品牌對於其產品的增值實際有限。如果黃金價格大跌，不論你品牌有多響噹噹，你的產品價格無可避免要大跌。因此，所謂的市盈率十五倍，其實不確定性是挺大的。市場上有很多市盈率在十倍以下的「便宜貨」，作為炒家的索羅斯的確沒有必要去博。作者沒持有以上股票