韻錢證路：中國旺旺 估值合理

中國旺旺（00151）已列入恒生指數成分股，回顧近年爆冷加入新貴行列的股份自入指數後走勢均不俗，惟市場或擔心旺旺現價估值已較高，現時或許上升空間已不多。無疑，自集團被列入恒指成分股後，在淡市中已累積升幅逾10%，短線再上揚空間有限，惟細看集團發展前景相信仍具投資價值。

集團近日公布剛與日本森永達成結盟，打算合作於南京設廠生產乳製品，是次並沒為集團帶來明顯刺激上揚，惟筆者相信此行可為集團於乳品飲料上獲未來盈利貢獻。

日本森永乳業去年度總銷售額約為5,830億日圓，屬世界乳業20強之一，故於冷藏冷凍點心及乳製品方面有專業的研究及生產技術，旺旺透過是次合作，可望獲權使用多項冷凍乳製品所需技術，有助進一步打入內地乳品市場冷鏈行業及鞏固其於乳製品市場佔有率。

市場或認為集團現價反映本年及明年預計市盈率分別為三十三倍及二十四倍，估值較高，惟以此預計市盈率計算，集團每股盈利增長於明年有望達37.5%，故其預計市盈增長率約為0.88倍，亦屬合理水平。