淺談內險業償付能力

近日，中國財險（02328）供股、新華人壽（01336）上市集資及太保（02601）發次級債的時候，不少評論都離不開「償付能力充足率」一詞，讀者可從保險公司的年報上找到它們此比率的水平。但究竟償付能力充足率是甚麼，又與公司的發展扯上甚麼關係，我們嘗試一一探討。

償付能力充足率其實是衡量公司資本充足狀況的重要指標，以保險公司的認可資產與認可負債的差額（實際資本）除以其法定最低資本計算出來，而比率的高低，將令公司受到中國保監會不同程度的監管，與其業務發展及競爭力有直接的關係。

集資成本勢必上升

保險公司推出新產品增加利潤來源，以及投資資產價值隨投資環境改善而上升，均有利於償付能力充足率的提升。但改善比率最直接的渠道，莫過於透過供股及發次級債等方法來增加資本。以往，保險公司經常利用次級債募集資金，但於今年十月，中保監進一步收緊保險公司發行次級債的限制，將令內地保險公司融資變得更為困難，未來集資成本必然上升。

鑑於償付能力不足可能引起的連鎖反應，當一間保險公司償付能力充足率下滑至監管水平時，表示其業務進入疲憊周期的警號經已響起。