韻錢證路：波司登 技術走勢改善

周末期間天氣突然轉冷，令人想到「拉尼娜現象」，市場揣測今年冬季將因「拉尼娜現象」而特別寒冷，羽絨、暖包、冷帽等禦寒衣物或會被搶購一空，那麼股市上，諸如煤炭或羽絨股會否受惠？

波司登（03998）剛公布截至今年九月底止中期業績，營業額及純利分別上升約47.4%及接近兩倍，至27.39億元（人民幣．下同）及3.27億元，每股盈利4.21分。集團近年來積極發展非羽絨服業務，由去年同期佔其總收入的7%提升至12.2%，不過羽絨服業績並沒有因而大幅減低。

筆者回看集團過往三年營業額及純利表現，由於集團主力為羽絨服，季節性因素對其影響甚大。以過往三年平均計算，集團於下半年營業額佔其整年營業額約72.47%；而純利於下半年更佔其整年約92.96%，由於羽絨服於毛利及價錢上較男裝服為高，故雖然現時集團積極發展非羽絨服，但仍屬起步階段，故季節性因素對集團的影響依然存在，保守估計，二○一二年預計市盈率約為6.5倍，估值合理。技術上，其股價有力升穿250日線，投資者可於2.2港元買入，目標價為2.8港元。