慧眼睇市：中資金融股投資價值高

上周筆者提及內地銀行業具中長線投資價值，而不選擇國際金融機構，原因是由於它們面對資本不足問題，未來要提升資本，需於市場上進行供股或配股集資，但現時環球經濟不穩，集資不易；此外，集團可選擇開源節流以提升資本，以精簡人手去減低營運成本；如以上方法不能提升資本至符合巴塞爾協議要求，國際金融機構或需削減其派息比率。故此筆者以中資金融股作投資選擇。

工行建行集資壓力輕

內地銀行業以工商銀行（01398）及建設銀行（00939）兩國有銀行為選擇，原因是匯金入市以四大國有銀行為對象，可見其估值相對吸引，投資價值較高；截至本年九月底止，工行及建行貸存比率分別為62.6%及65.1%，其水平低於大部分中小內地銀行；此外，截至本年九月底止，工行及建行核心資本充足比率分別為10.03%及10.57%，比農行（01288）及中國銀行（03988）水平為高，集資壓力較輕。

現時市場或將焦點放眼於內銀股會否出現「配股潮」，近日高盛減持工行，而美銀期後亦出售建行，故兩大已被出售股份來說，有望於「配股潮」對象中剔除，短線而言，由於兩大股份沒有被減持的心理壓力影響，而其營運質素及集資壓力較少均能帶動其走勢跑贏同業。