周大福負現金流料百億

有望為今年集資額最大新股之一的周大福珠寶（01929），本周開始路演，四大包銷商對其估值、純利及存貨量預測相若，但對集團現金流估計現分歧，瑞信估計截至明年三月底止全年，將錄得負淨現金流達117.74億元。

瑞信表示，有關估計是預期周大福今年四月至明年三月間，有逾156億元經營淨支出，導致自由現金流出現負76.46億元，加上向舊股東派息40.59億元，最後導致公司全年手頭淨現金僅餘2.44億元。

料向舊股東派30億

四大包銷商對周大福的經營支出有分歧，而公司慣常在上市前盡派現金予舊股東，估計派發30億元，期內可能於上市後派發的股息有高有低，花旗料期內派息總額達65億元。

瑞銀指出，周大福今年九月前派息33億元予周大福控股，估計在二○一二至二○一四年度會保持兩成派息比率，即三個年度派息金額13億、21億及31億元。

高盛則表示，周大福因規模龐大，存貨貨值逾200億元，導致現金周轉期達最多二百一十天，估計周大福二○一二年資本支出達7.3億元，當中3億元開設分店、1億元在深圳開設旗艦店，5,000萬元於設備、餘款留作店舖維修及購併機會。