上聲通道：百麗 投資價值浮現

百麗國際（01880）股價由高位回吐至50日線現支持，二○一二年預測市盈率回落至二十倍以下，投資價值重新浮現。事實上，集團基本因素吸引，第三季鞋類業務同店銷售增長18.5%，優於10%的管理層目標；運動服飾業務則升2.5%，與內地運動服飾品牌趨一致，反映集團仍保持良好的銷售增長動力。

內地消費需求增長強勁，集團亦採取積極拓展分店策略。期內，內地淨開店693間，鞋類店舖391間，而運動服飾店舖則有302間。集團於內地直接經營管理店已達9,544間鞋類店及4,306間運動服飾店。按目前的增長情況估計，按年新增15%分店的目標應不難達到。

聖誕及新年假期消費高峰期帶動下，料第四季同店銷售仍有較快的增長。長遠而言，除擴大男鞋業務及加強發展網上銷售外，亦將進軍低端鞋及童鞋市場，並於上月獲Hello Kitty及Disney兩大童鞋品牌的中國代理權。雖然低端產品或會拖低整體毛利率，惟相信有助擴大市佔率及增加盈利來源。目標16.4元，止蝕於13.8元。