韻錢證路：長江基建 防守力強

長江基建（01038）核心業務包括能源、交通、水務等，由於主要為公共事業及基建資產項目，與經濟周期關係較少，同時可提供穩定現金收入。集團近年積極於海外進行購併，令業績獲得明顯增長，截至九月底止首三季未扣除融資成本、稅項、折舊及攤銷前盈利為128.59億元，同比增長約66.61%；第三季增長亦近42.85%，至44.37億元。而業績強勁增長，主要來自去年十月購入英國UK Power Networks的溢利貢獻，此外集團於英國業務包括Northern Gas Networks、Cambridge Water及Southern Water項目。單計英國投資組合，首三季的溢利貢獻已達27.05億元，較去年同期的4.88億元大幅增長約454%。而集團今年亦購入了英國水務公司Northumbrain Water（NWG），料可為集團帶來即時盈利貢獻。

財務上，集團收購英國水務公司後，負債比率將增加至19%，於公用股中仍屬穩健水平。估值上，一一年預計市盈率約為十二倍，預計股息率約為3.5%，估值合理並具防守力。投資者可於42元樓下吸納，中長線目標為47.5元，跌穿39.5止蝕。