叫停超短理財產品 中銀監如猛然瞓醒

中證監新掌門登場，燒了頭一把火後，中銀監新登場的掌門人也點燃了第一把火，要原則上禁止發行一個月以下期限的理財產品。超短理財產品不是甚麼好東西，已經異化成招惹風險的業務，這一招出手，對內地來說很有急迫感，因為目前時近年底，是玩理財產品這「遊戲」的高發期，中銀監顯然想早作防範，斷了銀行動玩這「遊戲」的念頭。理財產品異化，當局熟視無睹已久，現在非要等新掌門上任後出手，耐人尋味。

理財產品典型看法，有兩宗罪：一是擾亂銀行，二是擾亂企業。何以擾亂銀行？理財產品與存款，就像銀行的兩個口袋，一個是表外另一個是表內，銀行發行理財產品，誘使資金逃出存款口袋，進入理財產品口袋；存款減少後為爭奪存款，銀行又息誘資金流入存款口袋，明乎於此，理財產品使銀行業務看似很活躍，也不過是把資金倒來倒去而已。

中銀監考核銀行，而銀行為應付考核，常在到期日前急買存款，於是一日的超高息理財產品應運而生。銀行大玩「下有對策」粉飾數據、欺瞞上頭，已足見短期理財產品，不過是在現有規例下，以鑽空子的手法經營，一點也不光明正大，而且在金融調控緊縮之下愈玩愈大，終迫使中銀監實施日均存貸比加以考核。由此證明上頭是知道下面怎麼玩的，可能是故作縱容，好讓銀行信貸陷在一潭死水時不致投閒置散。至於對誘發流動性風險的警覺，已暫且靠邊站。

理財產品的「投資者」，主要是有錢有勢的大企業，銀根縮得愈緊，其錢財優勢愈突出，上市公司更是這邊伸手集資，那邊委託理財，憑巨款坐享收益。今年以來發布公告的，滬深兩市一百四十八家上市公司，超過三百億元在玩理財產品，全國若有更完整的統計，絕對是驚人數額。如此輕鬆賺錢的後果，就是使上市公司滑向捨本逐末、荒廢主業的邪路。

不可忘記，這些公司的豐厚利潤，不是天跌落來，也不是銀行掏腰包施捨，而是銀行表外運作，使理財產品以高利貸形式經營賺取的，銀行亦成為當中分紅者。這意味理財產品另一端，有企業被重重地剝削，在流血式經營。

理財產品成了一柄雙刃利劍，一面誘使荒廢主業，以利戕殺有錢的企業；另一面迫使負重成本，以害屠殺財困的企業。說理財產品是企業禍害絕不為過，銀行之得益又怎能補企業之失，當局有何理由加以姑息？

叫停短期理財產品，中銀監做對了，但做遲了。更值得注意的是，僅僅叫停短期的理財產品，並未做到除害興利。試想，三個月期、半年期、一年期的又如何，只要運作上無釐清、無監察，理財產品變身高利貸，其禍害仍是禍害，對銀行與受惠及受害企業的殺傷力並未消失。如何端正理財產品的經營，使其成為規範有序、整體有益的銀行業務，更是擺在中銀監前面的任務。