周大福鑽石產銷一條龍

市值以千億元計的周大福珠寶，招股活動快將展開，據了解，公司除以內銷概念作賣點之外，被譽為「價值連城」的南非公司Zlotowski's，原來已於今年初，成為周大福的附屬公司，令周大福的估值更為鞏固。消息又指，周大福的基礎投資者，不乏大型企業。

首年派息率擬定30%

Zlotowski's是南非採購原石的公司，去年以周大福關連公司身份，以3,530萬美元 （約2.75億港元）購得名為 Cullinan Heritage的507卡鑽坯。消息指，周大福一直着力做到「一條龍」模式，由買入鑽坯至零售店舖的產品，均不假外求，集團目前在南非已有兩家鑽石切割廠，加上順德的廠，已完全符合自行為鑽石切割的要求，確保鑽石的質素。

承銷團傾向以三十倍市盈率為周大福定價，惟目前市況不穩，有新股打退堂鼓，消息指若做到約二十五倍的市盈率，已可「收貨」，基金經理認為十八至二十五倍尚算合理。為吸引投資者，周大福亦計劃在上市後首年度，承諾派息率三成的做法。

平保索羅斯傳有意入飛

承銷團目前未確定基礎投資者數量，據悉，商討中的包括與周大福名譽主席鄭裕彤關係密切的平保（02318）、一班城中富豪，以及多隻大型基金。基金經理指，周大福市值無疑是基金經理「杯茶」，但礙於基礎投資者有禁售期，傾向從其他途徑「入飛」，盛傳索羅斯旗下基金亦以此作考慮。

周大福近年在內地快速擴充，主要動力來自加盟店增長迅速，分店總數於今年九月底止時約1,421間，當中34%是加盟店，130個加盟商，合共經營約451家加盟店，在內地二、三、四線城市的拓展發揮很強作用，部分加盟商的合作關係達十年。

加盟商質素睇齊自營店

周大福希望在一二至一五年裏，每年開200店，以求令旗下分店數目，增至一六年時的逾2,000間。消息指，周大福對加盟商的要求很高，對員工的要求，與自營店一樣，透過資料系統及數據庫監察加盟商的存貨水平。

由於分店數目大增，令公司的庫存亦顯著上升，包括原材料及店舖待售之產品在內，截至一一年三月約為170億元，對上一年度為92.75億元。周大福有約50%的生意來自黃金類飾物及產品，其餘鑽石、玉石及鐘錶等才佔餘下50%。