市場綜論：減少持倉 等待終極一跌

近期筆者接受傳媒訪問時，大部分人都會問這個問題：到底C浪會在何時發生？將會跌幾多？

對於C浪的預測，重點並不是計算C浪的時間及位置，而是等待C浪「終極一跌」的極壞消息。在熊市ABC三個浪的策略中，A浪的重點是確認熊市出現，即恒指在跌穿一浪頂19,162點之後，就要立刻全部沽貨，直至看見A浪底16,170點為止；B浪的策略是「博A浪跌幅的50%反彈」，在A浪底附近買入，升至20,000至21,000點沽貨減磅；到了現在B浪尾段、等待C浪的時候，就逐步減輕倉位，一邊短炒上落，一邊留意C浪的計時炸彈，若傳出有任何燒焦的味道就第一時間離場。

五大計時炸彈隨時爆

到底有哪些危機可能成為C浪「終極一跌」的計時炸彈？以下是筆者的估計：

（1）下周三美國國會減赤方案：美國國會超級委員會，將會在下周三提出減赤建議給美國國會。目前估計超級委員會可能無法達成共識，或令穆迪或惠譽下調美國AAA的主權信用評級。很多金融機構對持有AAA債券的比例，都有內部規定，接受標準普爾或穆迪其中之一的評級，所以即使標普把美國降級，仍未需要賣出降級的債券；但如果穆迪都降級，就不能不賣了。雖然部分基金或會更改內部規定，改寫接受降級的美國國債等於AAA，但其他降級的美國銀行及金融機構，債券就必須要盡快沽出，其殺傷力將會十分巨大。

（2）EFSF1萬億元槓桿化失敗：近日歐元區討論歐洲金融穩定工具（EFSF）的槓桿化方案，包括將EFSF作為部分擔保憑證，為債券價值提供保證；或建立共同投資基金，吸引公共與私人機構參與，而基金則會在市場購買債券，擴大EFSF的資金來源。但最大的問題是錢從何來？各歐元區財長說出很多漂亮的方案，但沒有人知道誰去付鈔。

（3）明年初歐豬債到期高峰：在明年的二至四月，將會是歐豬五國債券到期的高峰，平均每個月都有600億歐元到期。這些歐豬國家，在債券到期時若再缺錢求援，或意味意大利、愛爾蘭、西班牙等債券也要Hair Cut，將會引起市場恐慌。

（4）希臘破產：希臘「有機會破產」的消息，差不多每個月都有類似的傳聞。傳聞很多希臘的富人，紛紛將現金秘密轉移國外，金額以數千億歐元計算，平民又不停舉行大罷工，全國多項公共服務經常停止運作，估計希臘今年經濟將萎縮5%以上，工會更警告明年失業率可能升至20%……希臘破產的傳聞可能有一天會變成事實，然後推高意大利債息至十厘以上，引致骨牌效應。

（5）德國脫離歐元區：若德國認為「長貧難顧」，最終脫離歐元區，後果將是相當嚴重。