Fundman睇市：大昌行揸長線諗得過

近期環球金融市場不是大生，就是大死，國債規模近1.9萬億歐元的意大利，恍似要賴債一樣，十年期國債洗倉式的急跌，孳息由6.3厘抽上7.4厘，直到貝魯斯干尼落台，換上國基會及金融市場都較Like的經濟學者「超級馬里奧」做看守總理，意大利又好似發咗達一樣，債息由7.4厘碌落執筆時見6.34厘，股市出現deep V，好似無事發生過咁。

歐洲銀行聯盟（EBF）總裁Christian Clausen大潑冷水，指歐洲領袖儘管顯示出唔讓歐元區崩離的決心，可是希臘及意大利變天，歐元區要維持單一貨幣系統面臨重大風險，認為歐洲銀行業目前不單要增加資本，還須持續拋售意大利國債。睇完報道，大致可預期「歐豬」債回落到較合理的孳息水平並唔容易，除非歐央行可以一次過為市場包底，其次係，歐洲金融穩定基金（EFSF）的錢從何來？一日未有答案，個市話升到天花龍鳳都無用。

承接上星期歐美股市報復式反彈，恒指尋日裂口開高後，全日在19,500至19,600點之間徘徊，最後收19,508點，升371點，成交得544億元，同上星期五相若，可是較上星期跌過千點當日的747億元，減少近三成，跌市成交大，反彈成交縮，短期大市仲係上落市格局，好有機會在50日線（18,847點）及100日線（20,099點）之間玩一排回力球。

康師傅仲未升完

康師傅（00322）入藍籌，股價最多挾高8%，最後升4.3%，原因係第三季業績一般，純利跌34.8%至1.3億美元，原材料漲價壓力尤在，毛利率27.14%，同比降3.5個百分點，可是比第二季已見回升，染藍前指數基金要補貨，仲可以睇高一線。

彤叔的珠寶王國周大福終於拍板上市，計劃發10.5億股，佔上市後股本10.5%，暫時所知數據有限，只知籌集資金約30億美元，預期市盈率大約二十五倍，比八、九月大崩市前傳聞的三十至三十五倍低。睇番兩隻影子股，周生生（00116）及六福（00590）尋日分別升3.7%及3.9%，兩股一二年預期市盈率目前分別係十一及十五倍，如果周大福路演氣氛好，唔排除可帶起兩個競爭對手，唯一缺點，是成本壓力今明兩年會多少影響業績表現，經歷十月初的大反彈之後，現價未至於超值，揸貨者食埋周大福上市這一浪，短期可考慮稍為減磅。

昨日推介華晨（01114），睇中佢內地豪華房車銷售，跑贏普通房車市場。近年積極進軍內地汽車4S市場的大昌行（01828），向主要股東收購法拉利、瑪莎拉蒂及杜卡迪三個超級跑車及電單車品牌在內地城市的49及50%經銷權，將三個品牌引進旗下的4S服務內。

揀由上而下經銷最高端車品牌，筆者相信，消費者會認定有能力代理這類超級跑車品牌，對其他中檔次產品信心也相應增加；其次，法拉利車主肯定不會隨便找一間車房修車，強攻最高檔品牌，對擴大4S服務百利無一害。

目前中國4S生意相當分散，大昌行手執最出名幾個大牌子，市佔率卻不到2%，筆者對其前景相當樂觀，目前估值比歷史高峰期十九倍合理得多，想長線投資的，已諗得過。