丁Sir論市：不利因素多港股難解困

希臘及意大利先後通過削赤緊縮預算案，歐央行不買還須買，買的是「歐豬」債。有分析員形容歐央行，正在步明富環球的後塵，最終因為歐債而落得悲劇收場。

過去一周大事，先有芝加哥商業交易所（CME），因應明富環球期貨事件，將基本保證金調整至與維持保證金看齊，即原來是全面下調基本保證金26%（股指20%），好令明富客戶轉倉至其他交易商，而引致相關保證金要求不足問題，可以紓緩一點。

明富事件牽連甚廣

可惜的是，十多萬明富客戶的轉倉，依然未能解決，接管破產管理信託人，不會釋放明富旗下的一分一毫，直至所有債權人的申訴文件完整。明富事件牽連甚大，令筆者一直在過去講學及公開論壇裏，解釋期貨市場交易，乃所有金融產品之中，最少風險的一個監管市場。因為在期市的歷史裏，未嘗出現過因為交易商私自挪用客戶帳項，而導致客戶虧損個案。但是，最新的形勢，是CME宣布動用2.5億美元，多至3億，以擔保形式希望破產管理信託人可以停止凍結客戶的保證金及更重要的多餘款項（excess margin）！

明富事件已令一眾對沖基金，期市交易商和客戶，對美國期市完全失信心。英國乃對沖基金心臟，已發起罷買美國期市行動。倘CME未能圓滿解決這個亂局，後遺症將多不勝數！

再有標普出現技術故障，使其客戶收到有關影響法國信貸評級的訊息。資金自上月初已跑到美元資產去，有著名分析師謂美國不需要玩這個把戲，資金也會自歐元區內流走。其三，曾蔭權罕有地發表「技術性衰退」言論，謂明年經濟增長只有2%！但統計處卻摑了特首一記耳光，上季特區GDP按季增長0.1%，未出現連續兩季負增長，即所謂的技術性衰退。

最後，CME降低孖展，結果令紐約期油過去一周上漲5%，亦是一眾商品之冠。歐洲和美國分別轉了冬令時間，港股即市上下波幅變得細小；A股按年表現全球倒排第五，港股倒排第12，較歐豬中西班牙和愛爾蘭還要差，苦困將會持續！忍耐點吧，香港人……