脫鈎藍圖隨意畫 庸官鈍吏累港人

本港每隔一段時間，港元的聯繫匯率制度就會成為炒作對象。港府以往對於市傳改變聯繫匯率的回應，一律是嚴詞斥責，堅拒改變聯匯制度，但近期的說法開始出現微妙變化。例如曾蔭權近期多次在不同場合表示，雖然港府繼續堅持聯匯制度，不作他想，卻為實施的期限隱隱然定出一個時間表，指出聯匯制度至少在人民幣完全可兌換前都不會改變，潛台詞就是說，在人民幣自由兌換後，與美元掛鈎的聯匯制度應該可以功成身退。

其實毋須港府官員開腔，不少專家學者甚至國際組織都先後表態，支持本港繼續採用聯繫匯率制度，主要論點是本港經濟規模細小，而且屬外向型經濟，一旦改變聯匯制度，對本港經濟穩定將構成衝擊，而且亦會影響本港作為金融中心的地位。

無可否認，香港是細小的開放型經濟體，匯率穩定對香港很重要，但不是所有細小的開放型經濟體，都必定要借助聯繫匯率制度來穩定本身的經濟基礎，與香港同屬細小開放型經濟的新加坡，就是不需要倚賴聯匯制度，經濟依然保持活力，而且可以在外圍經濟波濤洶湧的環境下穩定前進的實例。新加坡能，香港為甚麼不能？

對香港來說，死抱聯匯制度是無意義的，須知聯繫匯率創設初期，本意是靠攏美國這艘經濟超巨型航母，令香港這隻小舢舨在驚濤駭浪中安全前進，問題是今時今日這艘超巨型航母已經變質，不僅破漏處處，而且負重過巨，隨時有沉沒之虞，港元若繼續以美元為錨，不僅不能增加本港經濟的穩定性，反而會成為激化本港經濟波動的罪魁禍首。

毋庸置疑，人民幣朝向自由兌換，是中央政府的既定方針，但何時才可抵達自由兌換的終點，各方面的說法則不盡相同，快速版的說法是五年或以內，慢速版的說法是十五至二十年。當然，人民幣自由兌換的實際時間表無人能掌握，即使內地財金官員也只是摸着石頭過河，邊做邊觀察，審時度勢，以免在錯誤的時間作出錯誤的決定，後患無窮。

坦白說，人民幣自由兌換的必須和充分條件，主要看內地經濟的發展以及金融制度的穩定性而定，如果一切都是外表好看，內部混亂不堪，即使中國經濟規模再大，在國際事務的話語權有多強，都不是合適時候容許貨幣自由兌換，若在未完全準備好前開放匯率，等於自己找死。

聯繫匯率是因時制宜的制度，既然港府官員及大部分專家學者都認為，一旦人民幣自由兌換，港元放棄與美元掛鈎，改與人民幣掛鈎是順理成章的一步，炒家也會瞄準這個時機，到時與港府「玩鋪勁」。如果以為將改變聯匯的時間表改與人民幣自由兌換掛鈎，就可令炒家從此心息，不再以港元脫鈎一事作為炒賣對象，不啻是妙想天開。問題的癥結是，如果主事的官員碌碌無能，不知道怎樣處理，不知道怎樣作出有效監管，則任何時間脫鈎，對香港經濟都必會構成巨大風險。