中資電訊股手機補貼累事

中資電訊股屬基金購入對象之一。然而，中移（00941）、聯通（00762）及中電信（00728）上周公布首九個月業績，季度增長倒退的同時，盈利數字更令市場「跌眼鏡」，主要受推廣3G業務手機補貼及推廣成本高企影響，市場關注流動數據的應用普及能否如預期般，可以抵銷邊際利潤放緩。

上季盈利均遜預期

綜觀中移、中電信及聯通第三季盈利，除較第二季倒退10.82至35.19%外，首三季盈利增長也明顯放緩。當中，中移按年增幅只有5.42%，聯通的按年增幅更只有0.28%。

三大中資電訊商三季業務低過市場預期，其中一個主要原因是市場低估3G手機補貼及推廣成本對盈利帶來的影響。聯通首三季的銷售費用，按年增加20.6%至206.34億元（人民幣．下同），3G手機補貼更按年增加2.28倍至41.56億元；同期中電信的其他經營費用，因手機補貼大增58.79%；雖然中移沒有公布第三季補貼情況，但管理層之前已預計，下半年手機補貼按年增加約22%至91億元，補貼開支增加已是無可避免。

國資委報告顯示，過去三年三大電訊商已持續出現營運盈利下滑，主因是受手機補貼增加及服務資費下降影響。