組合式期權 重新開倉
近日對沖基金跟隨市況「追落後」，股份持倉增加下，等於要承受較大下跌風險，由於恒生指數處於20,000點很尷尬，預期十一月份會在這個關口「chok」上「chok」落。
低位萬八 高位二萬三
部分對沖基金因而再開新的「馬鞍式期權」及「勒束式期權」合約，賺取指數波幅差價獲利，目前認沽行使價集中在18,000點，認購則約在23,000點。
十月份港股瘋狂波動，對沖基金傾向利用衍生工具獲利，最常見是先沽空，然後再購入期權進行對沖，當中「馬鞍式期權」最普遍。不過，早前歐盟舉行峰會之前，市場憂慮可能會沒有成果，因而有投資銀行逼迫對沖基金補孖展或平倉，以致市場曾錄得大量相同水位的認購及認沽期權「組合式」平倉成交。
所謂「馬鞍式期權」，即同時購入同月及相同行使價的認購與認沽期權；「勒束式期權」是購入同月較高行使價認購及較低行使價的認沽期權，目的是「出售指數波幅」獲利。