內地幣策 難望轉向

溫總「適時適度進行預調微調」的講話，主要重點為輕微調整國家的貨幣政策，即市場統稱的「定向寬鬆」。在年內，內地消費價格指數（CPI）目標4%難以完成下，我們預期貨幣政策難以出現大轉向，僅僅出現微調的可能。儘管「硬着陸」的風險並不大，但從溫州事件以至國內中小企現時難以籌集資金而出現「倒閉潮」的情況看來，已出現了不尋常的社會動盪，我們可預見是次的微調，將集中火力改善內地民企的經營環境。

「定向寬鬆」較為明顯的例子，就是最近人民銀行公告發行10億元為期三個月期央票，同時將停止發行三年期央票，分析師普遍認為這個為人行向市場發出的政策變調的啟示，表明央行不願繼續加大對銀根流動性的鎖定力度。

勢續推微調措施

在局部放鬆宏觀政策的預期下，除了人行在央票的措施，預期中央未來一個月可能推出更多微調政策。另外，在內地CPI見頂的預期，市場已傳出中央對內房的「限購令」將作適度放鬆，為市場加添投資氣氛。

投資者可留意與內地宏觀政策帶着千絲萬縷關係的內銀與內房板塊，放寬措施將為它們的營收帶來正面影響，料其自身股價短線將受到利好消息催化。