予筆驚人：內地經濟可望軟着陸

中國上周公布第三季GDP，按年增長9.1%，增幅較第二季的9.5%及第一季的9.7%都要低，顯示中國經濟正明顯地放緩，日本野村證券本周二就將中國第四季的經濟增長預期由9.5%下調至8.6%。

筆者認為，中國現時主要面對三大風險，第一是環球經濟衰退，令各國對中國產品的需求大減，逐步影響中國的出口業。第二是通脹問題，中國CPI在七月份升至6.5%的高位後，已出現回落迹象，反映壓制物價的政策已生效。最後是信貸問題，由於銀行銀根短缺，令內地中小企在融資上的難度大大增加，據新華社八月的報道，90%小企業在爭取貸款時，年利率可高達120%。為解決此問題，官方除了支持中小企融資外，亦需要放鬆銀根。中國九月份的M1和M2增長分別為8.9%及13%，仍然屬低水平，相信調控力度有可能在一兩月來稍稍放鬆。

雖然第一點對中國的影響難以避免，但筆者相信中央有能力處理第二及第三點的風險，所以筆者現時認為中國軟着陸的機會還是較高。