美評級降殺傷力更大

近日市場再有機構預測，美國主權信用的AAA評級，今年年底之前可能再次被穆迪或惠譽下調。

國際信用評級機構標準普爾，曾於八月初調低美國主權信用評級，由原來的AAA下調至AA+，並將美國主權信用評級置於負面觀察名單。至於穆迪及惠譽當時維持了美國AAA的評級，表示會審視美國的減赤方案再調整。

美國國會預算辦公室主任Douglas Elmendorf，上周表示民主和共和兩黨協議組成的特別預算赤字削減委員會，正在研究討論長期減赤方案，希望在十一月二十三日之前，降低國家赤字1.2萬億美元；但明年是大選年，兩黨在方案上難達成共識。

失業率高企最大問題

目前美國最大的問題，就是推動經濟和降低失業率。由於內需佔美國GDP高達七成，所以要推動美國經濟，就必須要推動內需。可惜美國失業率長期高企9%以上，很多人對未來前景感到擔憂，不會盡情地消費，儲蓄率不斷上升。

美國總統要連任，就要先把失業率壓低。列根成功連任時失業率算是最高，但也只是7.2%左右，失業率高達9%也可連任的美國總統。若奧巴馬能在數字上搞低失業率，其連任美國總統的機會就會上升。所以民主和共和兩黨應很難會達成共識，這是有機會讓信用評級機構下調美國等級。

假若穆迪或惠譽把美國評級下調，影響將會較標準普爾更恐怖，甚至會把股市推入C浪。很多金融機構或國際基金，對於持有AAA債券的比例，都會有內部的規定接受標準普爾或穆迪其中之一的評級，所以標準普爾把美國降級後，仍未需要賣出降級的債券；但如果穆迪都降級的話，就不能不賣了。雖然部分基金會更改內部規定，改寫接受沒有三條A的美國國債，但其他被降級的美國銀行及金融機構，債券就必須要盡快沽出，其殺傷力將十分巨大。

中信証券國際董事 林一鳴