資源股目標價勁劈三成

資源股季度業績後大行紛發報告。其中安徽海螺（00914）第三季業績乏善可陳，市場對海螺每噸水泥毛利的走勢及明年盈利表現的擔憂，該股被部分券商下調目標價，削幅介乎近30至39%。海螺昨股價隨水泥股勁升9.35%，為次大升幅國指成分股。

海螺毛利料下跌

海螺第三季盈利按季倒退19%，券商的焦點都集中在該公司水泥的每噸毛利走勢。瑞信發表報告稱，估計海螺每噸毛利由第二季的141元（人民幣．下同），下跌至第三季的126元，估計現時每噸毛利應低於120元，預計明年會進一步降至114元，故預期該股明年盈利仍有下跌風險。

花旗表示，倘若海螺減價的傳聞屬實，公司每噸毛利可能已跌至100元以下。該行將海螺今明兩年盈利預測分別下調13%及19%，以反映東部市場產能擴張導致銷量下跌，又將目標價由45.77元下調至28.05港元，減幅達38.72%，惟維持「買入」評級。

摩根大通認為由於煤價上漲，令海螺每噸毛利在第三季出現邊際下降，現時的估計是第三季水泥平均售價持平下，海螺每噸毛利由上半年的134元降至第三季的125元。

第四季為水泥傳統旺季，滙豐證券預計第四季水泥平均售價仍有增長，但增幅料低於早前預測。該行將海螺今明兩年盈利預測，分別下調7%及16%，又將目標價由40.1元降至28.2港元，給予「中性」評級。

中鋁經營勢轉差

中國鋁業（02600）第三季業績轉虧為盈，帶動昨日股價最多升6.41%。惟業績低於券商預期，中鋁被券商削目標價，其中瑞信削幅達到50%。

摩通發表報告指，中鋁第三季業績顯著改善，惟低於該行預期，該行原先預計中鋁撇除資產減值的第三季盈利6.28億元。摩通指，鋁價在十月大跌，第四季經營環境開始走弱，估計鋁價與氧化鋁成本差距，由第三季的11,926元，下跌至第四季的11,096元，不利第四季煉鋁利潤。

江西銅業（00358）第三季盈利按季大跌，瑞信指，江銅期內出現9.27億元公允價值變動損失，但應可在產品交付時修正，對全年業績影響有限。江銅昨日股價升2.7%。