低吸大新系 候股價炒上

記憶之中，每隔一段時間，本地銀行股便有私有化或收購消息等傳聞，吸引市場人士追逐尋寶遊戲而推高一眾「買少見少」的本地銀行股。然後隨着尋寶熱冷卻，本地銀行股的股價也漸漸回落。這個循環模式每隔一段時間就重複一次。

筆者認為，與其等到本地銀行股有異動才去高追，不如趁市場情緒冷淡，股價低迷時收集本地銀行股，然後耐心等待下一次尋寶遊戲的到來。在投資市場追逐潮流，通常最終反被潮流拋棄，「人棄我取，人取我棄」反而才是致勝之道。筆者認為大新系，包括大新金融（00440）以及大新銀行（02356），以昨日股價23.35元以及7.70元計算，未來獲利的機會很高。

大新銀行截至今年六月底止，上半年股東應佔溢利5.58億元，同比增長10.1%，每股基本以及攤薄盈利均為0.46元。當中聯營公司重慶銀行為集團貢獻稅前利潤高達1.55億元，同比大增47.15%。

不過銀行股和保險股一樣，經營表現不能單單只看當期損益表，還要看主要構成是可供出售證券的其他綜合收益（OCI），期內集團扣除稅項後的其他綜合收益為1.99億元，按年下跌9.97%。平均總資產回報率由去年同期的0.9%下跌至0.8%，平均股東資金回報率也由9.1%下跌至7.6%。集團已經於九月二十一日派發中期息每股0.08元，每股資產淨值約為11.48元。

存款競爭大 利息開支飆

期內淨利息收入按年微跌2.5%至9.71億元，筆者留意到集團利息支出大增87.4%，遠超利息收入的增幅（18.2%）。

同業存款競爭加劇，存款定期化相信是上半年利息支出大增的主要原因，定期存款佔比由去年底的70.7%上升至74.5%。淨息差由去年同期的1.87%大跌35個基點至1.52%。

至於淨服務費及佣金收入按年增長10.7%至2.04億元。當中信用卡業務收入增加1,724.6萬元。集團持續致力發展財富管理業務，證券經紀及投資服務佣金增加1,634.4萬元，至於零售投資基金及受託業務收入增加1,260.6萬元。