慧眼睇市：航運周期快落快上

航運業與經濟周期敏感度較高，當經濟起飛，行業均處於高峰，反之當環球經濟放緩，行業便出現虧損。過往經濟周期長約四至七年，現時由於外圍不明朗，經濟周期大幅縮短至三至四年；而近年中、印貿易活動頻繁，現時航運周期亦縮至約三至四年。現時股價陷谷底的航運股，有望藉經濟及航運周期回升，具不俗的中線投資價值。

中海集運（02866）主要從事擁有、租賃及營運集裝箱船舶，以及提供國際、國內集裝箱運輸服務及營運集裝箱碼頭業務。截至今年六月底止，集團業績轉盈為虧，主要受到運價上漲乏力、行業需求萎縮及原油成本高企等宏觀因素影響，集團由去年盈利達11.7億元（人民幣．不同），變為今年上半年6.3億元虧損。期內貨物運輸量微降3.3%至343.6萬TEU。

中海集運有望破跌浪

歐美市場表現不濟，預料短期內難以扭轉，然而在新興市場貿易活動高企的帶動下，集團上半年於內地及亞太區航線未見顯著倒退，前者的完成箱量按年上升5.8%至163.9萬TEU，收入按年增長17.8%至28.6億元；亞太區航線完成箱量雖下跌11.5%至62.3萬TEU，惟地區收入錄得約5%增長至23億元。

此外，內地及亞太區航線近年佔比不斷提升，至今年上半年，其佔比已達36.9%，相信可以減低太平洋航線及歐洲以至地中海航線的負面影響。

技術上，中海集運於十月初跌穿1元後觸底反彈，其後隨機慢步指數出現入市訊號，股價升穿10及20日線阻力位後逐步挑戰50日線（約1.61元）阻力，有望終止長達九個月的下跌浪。估值上，現價反映一一及一二年預計市帳率分別約0.64倍及0.47倍，中線防守力不俗，可於1.2元樓下吸納，中線目標為1.8元，以1元為止蝕。

作者沒持有以上股票

（作者為註冊持牌人士）