股海實戰：中藥呈圓底回升

內地九月份通脹數據喺市場預期之內，但不足以令人行即時放鬆銀根，故見上周五兩地股市買意薄弱，滬綜指跌7.4點，收報2,431點，港股亦作調整，恒指跌256點，收報18,501點，成交降至623億元，中資股普遍回吐。

上周初大市沽空比率下降，但到上周四又反彈至10.47%，幸上周五沽空額再大幅回落至49.5億元，沽空比率僅7.9%，睇嚟話空軍收斂係有根有據。若短期沒有其他重大不利因素出現，相信空倉回補將繼續帶動港股上升，恒指有機會上試18,800至19,000點阻力區。

成藥業務有機分拆

上周不少股價低殘嘅中資股作出絕地反擊，較少人留意醫藥股，其中中國製藥（01093）營造出完美嘅圓底回升格局，股價一連重上10日及20日線，且成交明顯增加，上周五高位見2.24元，收報2.16元，升5.88%，成交4,747萬股，乃○九年十二月以來最大單日成交股數。

雖然維C原料藥業務處下跌周期，但今年上半年中藥嘅整體收入同比仍升5.9%，至41.74億元；純利則下降38%至2.63億元。在原料藥中，維C及抗生素業務分別錄得經營溢利1.61億元及1.36億元，前者同比倒退67%，後者增長1.3倍；另外，成藥業務經營溢利增加35%至1.34億元。

中藥預計，下半年維C價格會繼續在低位徘徊。不過，阿莊不只一次提過，中藥拓展成藥嘅一步，有助降低原料藥周期性對公司盈利表現所造成嘅波動，長遠而言，成藥業務更有條件分拆獨立上市，估計今年業績足以說明呢一點。

保守假設今年全年維C原料藥業務沒有帶來任何盈利，但只要抗生素原料藥及成藥業務表現得以維持，中藥現價預測市盈率僅單位數字，別忘記公司貴為全球維C五大生產商之一，斷冇理由相關資產一文不值，可見現價已頗大程度反映維C處下跌周期嘅負面影響。上周五成交異動值得關注，純睇圖表，短線下一阻力位喺2.5元，10日線支持喺1.86元。