商業信託 港未盛行

本地投資者除了聽聞和黃（00013）在年初曾分拆港口業務以商業信託（Business Trust）模式在新加坡上市外，對於本地公司利用此模式上市的認知可謂十分有限，我們在此嘗試探討當中利弊。

投資者需留意本港目前尚未有商業信託模式的公司，只有少量的房地產信託基金（REITs）在市場營運，港人熟知的有例如營運旺角朗豪坊商場的冠君產業信託（02778）。商業信託與房地產信託基金的相似之處是，它們均以穩定派息作招徠。

商業信託與REIT不同的是，此信託模式的公司可投資各類型資產，不限於只是房地產，並且是從經營現金流派息，而非以盈利作為分派準則。再者，商業信託亦須設立信託經理人，由經理人管理公司，經理人則收取公司管理費。商業信託對於規定派息比率及負債比率是無特定限制，對投資者來說，投資商業信託的回報將沒有一個肯定的保證。

早前電盈（00008）通過分拆旗下的電訊業務以商業信託模式上市的計劃，而其主要遇到的商業信託市值必須高於286億元，但以現時疲弱市況，相信相關上市時間表將會被推遲至年底。