慧眼睇市：買淨現金股要查業務底細

近日筆者研究一些跌得厲害的股票，發現不少二三線股的股價跌近每股現金價。這是筆者第二次看見這情況，首次看到的是三年前的金融海嘯，當時情況比現在慘烈，市場出現多隻跌穿每股現金價的股票。

雖說在一般市況時亦存在股價等於、甚至低於每股現金價的股票，但大部分都屬業務毫無起色，公司跟投資者零溝通，長時間不派息，或被市場標籤為「老千股」的股份。另一些就是其業務性質是先預收很多現金，再陸續交貨的公司，如造船及發電機。雖然它們的現金很多，但它們於資產負債表上的應付客戶之建造合同款額亦十分大，故現金多只是一時的假象。

投資股價跌近每股現金價的股票時，除要注意它們是否上述那些類型外，亦要注意其業務未來走勢。

經營不濟 坐燒銀紙

假設因股災關係，一間公司股價跌近每股現金價，但發現它的業務亦隨着股災或出現大幅虧損，那麼就要考慮虧損的程度及時間性。假設公司有10億元淨現金，最差時每年出現兩億元虧損，且可能持續，投資者便需要在每股現金價上打折，因為當最差的情況出現，那麼過了兩年，公司可能只剩下一半現金。

另外，公司有否宣布打算利用現金作出收購。雖說公司有10億元淨現金，但由於打算用兩至三億作收購，投資者亦需要在每股現金價上打折，因不知道收購回來的是好還是壞東西。更重要的是在市況波動的時候，沒有甚麼比現金更安全。