季結如重溫噩夢 多事之秋後寒冬

德國通過擴大歐洲金融穩定機制(EFSF)，為歐債危機帶來一絲曙光，可是港股未有止瀉，單是九月恒指暴跌了接近三千點，整個第三季跌幅達四千八百點，股民如經歷一場噩夢。「空軍」狙擊又劍指中國，民間借貸資金鏈斷裂、美國調查中資股帳目、外資炒人民幣貶值、炒高中國信貸違約掉期、分析員唱淡中國經濟前景，第四季港股未脫險境之餘，另一場風暴又山雨欲來。

第三季是多事之秋，美國擾攘多時之提高債務上限爭拗，換來喪失最高主權評級，歐債危機由希臘吹至意大利及銀行體系，信心瀕臨崩潰危機。各國不斷開會出盡板斧，可是無論奧巴馬的四千五百億美元刺激就業方案、伯南克的四千億美元扭曲操作、EFSF的四千四百億歐元援助，投下巨資卻像石沉大海徒勞無功，恐慌程度相比雷曼爆煲引發之金融海嘯有過之而無不及。

歐美雖是風眼所在，但港股卻是環球跌市的重災區，外資班師回朝，空軍視為提款機。恒指遠遠跑輸美股，但仍不足以反映真實情況，恒指在第三季尚有兩大電訊股和兩大公用股錄得升幅支撐殘局，惟二三線股被洗劫一空，跌幅超過一半者比比皆是，對散戶而言，股災已暗暗發生。

經濟衰退不是突發或偶發事件，歐豬五國亦非空降而來，但全球股市受熱錢迷惑，QE2過後又憧憬QE3。港股上半年仍處上落市，每次調整均是低吸良機。牛去熊來，股民還未夢醒，殊不知「轉角」已悄然而至。○九年由熊轉牛，不少散戶待轉角半年方敢入市，這次恒指跌浪在八月開始，以「中投三寶」為代表的洗倉潮早於五月展開，溫水不知不覺間煮熟了青蛙。被奉為救世主的中國也可能自身難保，資金鏈斷裂成壓垮駱駝的最後一根稻草，炒人民幣貶值不可為亦為之，製造了煙幕也製造了恐慌。

歐美日等發達國家已窮途末路，把中國這經濟增長火車頭也拖下水，由消費國需求減少為起點，「世界工廠」中國出口凋零，依賴中國進口商品的巴西、俄羅斯和澳洲等國也會相繼失守，完美風暴沒有漏網之魚。資金無處可逃，僅餘美債大泡沫，十年期美債孳息自動跌至一厘多，何需扭曲操作？被扭曲的只有市場。

港股現價往績市盈率已重歸單位數字，價值投資者大呼抵買，可是無人知道全球經濟衰退有多深、有多久，股市是「海嘯價」、「風暴價」還是「蕭條價」？投資者要見步行步，十月是傳統股災月，年尾是還債的高峰期，美國的十四萬多億美元債務、中國傳聞中的十四萬億地方債務和四萬億民間借貸、歐洲的債務更是無底黑洞，足夠令人頭痛不已。

九月最後一個交易日沒有窗櫥粉飾工程，市場回到「現金為王」的日子，呼籲投資者量力而為、小心市場波動變了陳腔濫調，香港股民經歷過大風大浪，九七年亞洲金融風暴、千禧科網爆破、○三年沙士、○八年金融海嘯均可絕處逢生，每回均是財富轉移的過程，只有知所進退方可成為贏家。