家添勝算：陽房跌市穩健之選

陽光房地產基金（00435）去年營業額增長9%，至5.32億元，收入淨額增長10%至4.07億元。營運開支受到控制，令成本相對收入比率由24.3%改善至23.5%。通過訂立利率掉期交易，令貸款利息開支減少11%至1.17億元。

另外，投資物業重估亦帶來14.93億元盈利，帶動公司的除稅後溢利按年升19%，至16.55億元。截至六月底，陽房的物業組合整體租用率由去年的96.8%提升至98.9%。整體租金按年升6.8%至每平方呎29.8元。明年六月底前，將有40.8%寫字樓物業及36.2%零售物業租約期滿，平均單位租金分別為每平方呎19.5元及43.3元，較現行租金為低，反映有上調空間。

基金可分派收入為2.64億元，較去年升41.8%，全年分派為2.39億元，每基金單位分派0.176元，按年上升22.3%，派發比率為90.5%。

自○六年十二月上市以來，物業組合評估價值及物業淨收入分別上升34.5%及93.7%，複合年均增長率分別為6.4%及14.1%，反映管理人進行多項提升質素安排所帶來的效益。每基金單位的累計分派合共0.9426元，以現價計算，較招股價的2.6元仍有正回報。目前市況不穩，陽房有近9厘的股息回報，應可提供一定防守性。