熊市二期 減磅至上

過去一周香港股市經歷洗倉式下跌，多個板塊血流成河，我們試從「熊市」的市場特徵以及現時的投資環境作比對，探討投資策略上是否需要急劇調整。

根據「杜氏理論」分析，現時港股技術上已完全步入「熊市二期」當中。「熊市二期」泛指市場已有先知先覺的投資者悄然離開股市。同時，每當股市出現少許利淡因素，都會觸發投資者「恐慌性拋售」，愈來愈多的沽售，導致股價及整體大市跌勢更為急勁的現象。經過一輪成交量頗為龐大的沽空之後，亦偶爾出現技術性的反彈。這一段中期性反彈將可能持續數星期至數個月之久，而回升的幅度一般是整次跌市總跌幅的三分之一至二分之一之間。

回看最近港股的跌勢，自八月指數由22,000點水平以上開始的跌市，兩個月來已累計多於4,000點的跌幅。受到歐債蔓延、美國主權被降級、環球經濟因素及通脹等多項利淡因素影響，恒指反覆向下，中段雖曾有港股直通車的利好消息刺激回升，但其餘的升市大都是超跌後的技術性反彈，大市亦有多日逾六百點「恐慌性拋售」形式的跌市出現。

在熊市的市況下，一般而言都較為波動，相對風險亦顯著增加。投資者不宜長線持倉，並需要嚴守自身投資組合的目標以及止蝕位，需盡量減持自己倉位的持貨量，每當遇到大市回升便減持倉位套現。