衰退風險高股市難反彈

美國聯邦儲備委員會上周三推出新一輪非常規措施以提振經濟，稱將在二○一二年六月前增持4,000億美元長期國債，此舉旨在推低融資成本，並刺激開支和投資。為期兩天的聯邦公開市場委員會會議上，10位投票官員中有3位對此次行動持反對意見。這凸顯出聯儲局內部分歧依舊存在，出於對通貨膨脹的擔憂，達拉斯聯邦儲備銀行行長、明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長和費城聯邦儲備銀行行長對上述決定持異議。他們在八月九日聯邦公開市場委員會會議上，也對有條件承諾將接近於零的利率水平維持至二○一三年年中的決定表示反對。

失業問題受關注

此刻，聯儲局內部對高失業率和經濟增長疲軟的擔憂，正超過寬鬆政策或導致通貨膨脹、美元進一步走弱的擔憂。聯儲局官員在聲明中稱，近期指標顯示，就業市場整體狀況持續疲軟，八月份沒有增加新的就業崗位，失業率仍保持在9.1%。聯儲局又表示，由於大宗商品價格高企，以及今年早些時候日本地震導致供應鏈中斷的影響減弱，通貨膨脹勢頭似乎有所緩和。

聯儲局表示，將賣出剩餘到期時間為三年或以下的美國國債，並買入剩餘到期時間為六至三十年的國債。儘管承認賣出短期債券可能會給短期利率帶來上行壓力，但聯儲局同時表示，因為上月已有條件承諾將接近於零的短期利率水平，維持到二○一三年年中，故預計這一影響不大。

筆者認為，經濟前景面臨下行風險，可能引發滯脹的情況，港股短期跌勢有可能進一步加劇，今次的跌浪顯示，自○八年金融海嘯以來，第二次出現經濟衰退的風險，特別要關注的是，金融海嘯後呈Ｖ形反彈，惟今次走勢則呈Ｗ形，相信不會輕易反彈，而且只會不斷向下尋底，投資者不宜在這階段撈底入市。