紅期聖手：淡友力量壯大股災預期升溫

上周內地股指期貨的總持倉量明顯增加，累計達31,582手，給投資者傳遞了一個重要的訊息：大戶在增持期指的淡倉以對沖股票，反映其看淡中長線後市。

期指持倉量的變化，具體代表多少股票市值呢？以期指3,000點為例，一手期指合約相當於90萬元人民幣的股票價值，即如果持有了90萬元人民幣的股票，只需沽空一手期指，就可以達到對沖風險的目的。

跌市追沽累積空倉

當然，持倉有好也有淡，但大家別忘記，在跌勢中形成的持倉增加，往往是淡倉遠遠超過好倉的累積過程，也就是醞釀大跌市的迹象。因為在下跌市中，好友會平倉止蝕，然後改為沽空期指追跌，從而不斷壯大淡友的力量。

因此，上周期指的持倉量增加了將近1萬手，既反映了市場整體的看淡氣氛。相比起七月及八月份期指的總持倉量只有2萬多手，目前的總持倉量是個相當驚人的數字，表明了後市大跌的預期在不斷升溫。

筆者年初已提到看淡長線後市，預期年底很可能出現一波全球性的「股災」。在市場重挫的大環境下，底部難以估計，任何支持位或技術指標均可能跌穿。

筆者建議投資者切勿以「抵買」為理由買入期指，而是應該等待指數從高位回落之際沽空期指。隨着後市持倉量逐漸增多，淡友力量逐步凝聚，期指的波幅將會明顯加大，大跌市的情況將頻繁出現。短線而言，筆者預計牛皮市將延續至十月份，期間雖不排除會出現溫和反彈，但如若沒有出現「爆量」或者「爆速」的迹象（代表有重大利好因素），則宜待期指從高位回落時進行沽空。