玖紙負債比率料達110%

玖龍紙業（02689）日前公布全年業績，銷售額雖增加逾三成，但盈利跌近一成，毛利率亦見下降，同時，負債權益比率亦升至接近○八年金融海嘯時水平，董事長張茵表示，該比率明年更有可能升至110%水平，但有信心毛利率不會進一步下跌，並對前景感樂觀。

張茵指，毛利率下跌是由於紙價及煤價急升推高成本，但指紙價去年已升了7%，今年應不會再上升，她又預計，包裝原紙今財年銷量可增加至850萬至950萬噸，下財年會進一步增長至1,000萬至1,100萬噸。

另外，玖紙債務權益比率由去年的73.9%急增至101.7%，逼近○八年金融海嘯102.7%的水平，張茵表示，債務水平將跟隨資本開支而變化，料明年該比率可能會升至110%水平，但有信心二○一三年將降至90%。

瑞信狠削目標45%

瑞信看淡其前景，瑞信指出，玖紙盈利比市場預期低11%，由於玖紙仍積極擴充產能，有可能會在需求低於其新增產能時，令集團利潤率進一步受壓，故下調玖紙二○一二至二○一三年度預測盈利28至35%，目標價由6.3元減45%至3.45元，評級維持「中性」。