聯匯制度 已存暗湧

美元匯價近年面對美國聯儲局推出兩次的量化寬鬆政策而導致整體顯著貶值，這亦引起香港市場投資者對港元與美元脫鈎可能性的討論。雖則港府近日多次重申，捍衞聯繫匯率的決心，但最近就有知名美國對沖基金經理比爾．阿克曼（Bill Ackman）預料聯匯制度將會大變，估計短期內港元匯價將大升三成，我們在此就這個可能性作探討。

阿克曼認為港元是現時最吸引的投資項目之一。他表示隨着人民幣升值，與美元掛鈎的港元只會繼續貶值，港元購買力亦將不斷下跌；港府儘管推出壓抑樓價措施，效用只會有限，社會貧富懸殊日趨嚴重，政府的民望亦愈見低落。這位基金經理更續稱，明年行政長官選舉將會是港府重估港元的合適時機，估計港府大有機會將聯匯定於每美元兌6港元水平，即港元升值30%，待人民幣可自由兌換後，港元即可轉往與人民幣掛鈎。

港元脫鈎風險高

不過，從客觀的基本分析，香港雖在聯匯下無可避免面對輸入型通脹，但如果任由港元升值甚至脫鈎，風險卻極高，皆因在目前全球貨幣戰爭的環境，貨幣匯率價格不時大上大落，聯繫匯率制度則有效地維持港元貨幣穩定性，避免對沖基金借港元為利益目標，對香港作為全球金融中心的地位尤其重要。

再者，港匯隨美元兌人民幣貶值，將利好本港旅遊及出口業，皆因香港物價對旅客來說變得吸引，尤以內地旅客更甚，有助帶動本地零售業。同時，港元貶值使香港出口貨品在價格上亦變得更便宜，使「港貨」在國際上更具競爭力。不過，投資者需留意任何聯匯改革定必有牽一髮動全身之後果，宜審慎分析大變天的可能性。