五大央行聯手泵水 歐債危局還待突破

「救市」之聲音近期此起彼落，全球五大央行聯手泵水，為資金緊絀的歐洲銀行提供三個月美元流動資金，同時給市場打下一支強心針。可喜的是各國意識到事情的嚴重性，全球經濟環環相扣，吸取了雷曼倒閉的教訓，本着救人如救己的精神同心協力。然而，短痛雖可紓緩，長痛卻無根治之方，歐洲底子虛弱不堪，金融大鱷必伺機再施以致命一擊。

對比起之前的各自為政、甚至互相攻訐，現今的金融新舊勢力均意識到要出一分力。緊接而來的，還有兩天的歐元區財長會議、下周的美國聯儲局會議、金磚五國亦會商議拯救「歐豬五國」，國際協商啟動起來。每個國家認購一些歐債，理論上可集腋成裘，但是歐債畢竟是金融黑洞，一個希臘已令整個歐盟束手無策，遑論意大利和西班牙的債務，更是天文數字。

為挽狂瀾於既倒，各方謀士紛紛獻計，每項策略均有利有弊。美國財長蓋特納亦成為歐財長會議的座上客，推銷本身的救市經驗，可是美國本身也是一個失敗的例子，況且美國和歐洲現已走上了不同的路，歐洲採取緊縮政策求渡過難關，而美國卻短線寬鬆、中長線則同要面對削赤，症有所不同還須藥不同，否則可能令病情加重。

解鈴還須繫鈴人，意大利和希臘雖自動加碼緊縮，博取債權人的信任，但另一邊廂民眾暴力示威，把「白武士」也嚇跑了。德國雖是歐洲的火車頭，但鄰國終究長貧難顧，早前有傳德國欲抽身而退的消息甚囂塵上，假使德國也撒手不管，收拾歐債這爛攤子將群龍無首。

救市消息掩蓋了美國經濟數據的失色，歐元區經濟持續下滑，這才是問題的癥結。如果經濟和企業盈利理想，各國財政收入有起色，債務危機自當迎刃而解，可是投資者現時看不到前景，負債纍纍、經濟乏力、還要面對通脹的衝擊，惡性循環再招來息口飆升、負擔更重，最後是違約一條路？

歐洲央行現時不得不放水拯救歐洲銀行，否則銀行不但面對國際同業拒借貸，存款亦逐步流失，當資本充足率進入警戒線後，再救援可能為時已晚。九十年代末期日本銀行業呆帳引發巨大財政危機，○八年美國銀行業次按風暴如骨牌倒下，結果要透過大規模購併為代價，多間大銀行在歷史中消失了，這次歐洲銀行救援有所差池，最終可能亦步上後塵。

歐元區存在結構性問題，正如新加坡前總理李光耀直言成員國之間經濟步伐不一致，最終將導致歐元區解體。仍有不少人相信只要清除毒瘤，歐元區將可回復健康，惟踢希臘出歐元區，亦不見得能解決問題，因為市場很快就會下賭注：誰會是下一個？現時只是見步行步，在緊縮及放水之間兜兜轉轉，如在迷宮當中尋不到方向，而病毒由政府蔓延至銀行，再引伸至企業借貸難，只餘印鈔一途，黔驢技窮明顯不過。