歐洲銀行業必先置之死地而後生

歐洲金融股真是禍不單行，希臘債務違約傳聞再起，本已令投資者大失信心，英國銀行業獨立委員會昨天又發表終極報告，主張把銀行的零售及投資業務徹底分隔，估計每年額外增加成本達七十億英鎊，肯定會影響未來盈利，銀行股自然被踩多幾腳，令早已脆弱的市場氣氛進一步受打擊。不過，把金融股插水歸咎英國銀行監管改革，似乎有欠公平，因為很多改革內容已從不同渠道洩漏出來，早已見光。

獨立委員會提出的改革重點，是銀行要把零售及投資業務分隔，存款及貸款等傳統零售業務需要有更高的資本充足率，並要預留吸收損失的緩衝資本，比之前流傳的版本更嚴格。不過，新規定的執行期限定在二○一九年或之前，以及具體分隔範圍由銀行自己決定，則較預期寬鬆，算是讓步。

在分隔之後，投資銀行業務便會失去傳統零售業務廉價而穩定的資金作後盾，需要付出較高利息從市場籌集資金，委員會估計每年額外增加的七十億英鎊成本，主要就是來自這方面的支出。由於資金成本變貴，投資銀行業務例如企業融資、證券投資、衍生工具及財富管理等，不像以往那麼有利可圖，收縮經營、裁員減薪在所難免。另一方面，傳統零售銀行業務會有一番新景象，由於要有比現在高的資本充足率，資金運用又不能與投資銀行業務互通，將大大降低零售業務的風險，變相減少籌集資金的成本，對中小企業及小客戶未嘗沒有好處。

正當歐債危機繼續蔓延之際，英國提出幾十年來最大規模的銀行業監管改革，是否有點與現實脫節、不合時宜呢？實情剛好相反，歐洲銀行業目前陷入的困境，正是一直以來業務不受分隔造成的惡果。很多歐洲銀行都有買入「歐豬國債」，性質是一半屬於資金管理，一半屬於投資，如果兩類業務屬於不同實體，便不會像現時在撥備上拒絕面對現實，怕的就是拖垮整家銀行。

此外，很多歐洲銀行紛紛宣布大裁員及收縮業務，為的是省下更多「珍貴資本」。追本溯源同樣是不同業務及資本混在一起的惡果。金融海嘯期間，眾多金融機構獲得政府提供廉價資金打救，在經營上沒有吸取教訓，危機一過便再度擴充投資銀行業務，到發現經濟遠未復原，海嘯第二波又殺到，便急急炒人，背後根本就是習以為常的資本互通、業務閉門一家親的思維。

這當然不是說英國在監管上有甚麼先見之明，嚴格來說只是事後孔明而已，分別在於英國銀行業在金融海嘯期間要倒閉的已經倒閉，要政府注資打救的亦已獲得注資，現在才有條件講將來，而且還有多年時間才到落實業務分隔的死期。相對而言，歐洲銀行業還未完成置之死地而後生的過程，還不具備條件講將來。不過，在飽受歐債危機蹂躪之後，要令銀行業變得更安全，存戶及納稅人不再需要為銀行家的經營失誤包底，相信歐洲免不了要跟隨英國，把零售及投資業務分隔作為監管改革藍本。