人行緊縮政策開始微調

外圍經濟不明朗因素增加，內地緊縮政策開始微調，據內地媒體報道，實施未夠一年、針對放貸過快銀行所徵收的差別存款準備金率，下周到期後將不再延續，料今次調整將釋放數百億元，對市場而言訊號意義較大。摩根大通料內地通脹回落，未來數月存款準備金率或下調。

據《21世紀經濟報道》引述消息透露，去年底至今年初，為控制信貸過度投放差別存款準備金率政策，經過多次延期後，將於九月十五到期且不再繼續。但有關消息未有得到商業銀行確認，報道引述一家股份制銀行計劃財務部負責人表示，之前確有差別存款準備金率到期後延續，但未確認今次是否不會再延期。

差別存款準備金率是指將金融機構適用存款準備金率，與其資本充足率、資產質量等指標掛鈎，制度實施可限制資本充足率不足、資產質量不高的銀行的貸款擴張。

料釋放數百億資金

一○年十一月，央行為控制信貸過快增長和外匯佔款急增，針對多家大型銀行，提出要求差別化上調存款準備金率0.5個百分點，為期三個月，到期後延續，央行無公布有多少家銀行牽涉當中。而在此前，央行曾針對四大行以及招行（03968）、民生銀行（01988）兩家股份行，實施了上調存款準備金率0.5個百分點的懲罰性措施。

平安證券固定收益部副總石磊表示，今次調整所釋放的資金約數百億元人民幣，對市場而言訊號意義更加大。

有市場人士認為，差別存款準備金率政策不再延續，是弱化存款準備金率政策單一影響的措施，但不代表緊縮環境有明顯轉變，央行一方面不再繼續差別對待銀行存備率，另一方面已將商業銀行保證金存款納入存款準備金繳存範圍。

存備率有可能下調

摩根大通董事總經理兼中國區全球市場業務主席李晶表示，八月份內地未有加息及上調存款準備金率，顯示貨幣政策立場已由收緊調整至中性。她表示，上月通脹回落，未來幾個月外圍經濟不利因素增加拖累中國經濟，內地有可能會調低存款準備金率，向市場注入流動性。