內地港股ETF不新鮮

內地「十二五」規劃與兩地經貿金融合作加強，證券界比較關注追蹤港股指數的跨境ETF（交易所交易基金），會否因套戥活動而影響本港市場。基金界指出其實內地早已推出多隻追蹤本港股份的基金，最新出爐更有被喻為「港版中證500」的「南方中國中小盤指數基金」，掛鈎MSCI中國中小盤指數，涵蓋本港上市多隻曾經顯著波動的H股、紅籌和民企股。

市傳日後在滬深掛牌的港股ETF會分別和國指及恒指掛鈎，這ETF需要按比例真正買入相關港股建倉，因而受憧憬北水來港。

套戥可行惟只有微利

但基金公司晨星亞洲高級分析員甘欣庭質疑日後港股ETF能否受歡迎，因內地投資者早已接觸到類似基金產品，但主要是A股ETF，因為較為熟悉。同時，港股正值下跌周期，基金規模太小，都令其吸引力大減。

被問到內地掛牌港股ETF能否套戥的問題，恒指公司董事總經理關永盛表示，以技術上來說，若兩地差價大，在內地買入有關ETF，可按比例拆細為完整手數，從中賺取差價。不過，相信只有微利。

但有投行的衍生工具部董事則不排除這類內地上市ETF的可塑性，他表示，對沖基金一向喜愛利用股票期權（stock option）、期指配合正股作為對沖。

他認為，恒指、國指ETF波動小，利用度不大，反而有留意「南方中國中小盤指數基金」。

指數基金早已買港股

這俗稱「港版中證500指數」，成分股皆在港上市、主營在內地，涵蓋生活消費：「衣」方面有李寧、波司登、達芙妮、寶姿、安踏、安莉芳；「食」有蒙牛、匯源、味千、小肥羊、統一企業、金威啤酒等。

另外，還有中國建築、海爾電器、吉利、華晨中國、茂業國際、創維數碼等。

對沖基金近年眼見市場波幅巨大，偏好複合對沖法，建倉時買入高達基金規模150%的看好股份正股長倉（包括指數ETF），同時沽空50%看淡股份作對沖，包括配合沽出股票期貨或買入認沽權。

市傳中資背景的對沖基金具有內地買賣ETF的便利性，便可透過在港買入或沽出相關股票期權，同時在內地買賣掛牌的ETF作部分對沖。