東協基金攻守兼備

過去三年股市調整中，MSCI東南亞指數跌幅在亞洲股市中相對較小，主要可從企業與資金兩方面來解釋。從企業面來看，東協上市企業中有69%屬於內需型產業，盈利穩定度較高。而從資金面來看，北亞股市流動性高，容易成為外資提款機，造成股市震盪較高，相對的，東協個別市場規模較小，也避開外資大舉進出的風險。

歐美經濟弱勢對東協國家影響有限，例如印尼、泰國對歐美日出口佔GDP比重各僅7.9%與18.7%，國內經濟增長主要來自當地內需，以及受惠中國、印度的發展。此外，東協總體經濟與銀行財務狀況都頗為穩定，在近年歐美震盪金融環境中，並無受牽連。就公共與民間財務，東協政府債務佔GDP比重約45%，除印尼外，主要都是內債，民間企業與家庭負債更在金融風暴後大降，平均家庭流動性資產規模是債務的1.5倍。

財務穩健度冠全球

就銀行業財務，東協大部分銀行的核心股本比率居全球同業的前25%，槓桿比率又居全球同業的後25%，加上不良債權比率持續下滑，顯示現階段東協銀行業者的財務穩健度乃全球的佼佼者，支撐國內經濟新擴張循環。

此次股市調整並非肇因於東協基本面因素，而是受到全球風險性資產連動所致，東協投資機會並無改變。一九九七至二○○七年東協財務大幅去槓桿化，直到近兩年才啟動新的投資與消費循環，例如企業擴大資本投資與進行購併，印尼、泰國、菲律賓等國銀行開始拓展消費信貸。

東協過去三年風險回報效益高於亞洲與新興市場，故相當適合在此次市場調整後逢低布局。而MSCI東南亞指數過去兩年沿季線向上走勢，近日指數已回落至年線，投資者可在此次市場急挫後分批買入東協基金。