道指挫253點 聯儲料出招

美國上月非農業職位出現零增長，印證當地經濟疲憊不堪，引發市場揣測將於本月二十至二十一日召開議息會議的聯儲局將「出招」刺激經濟，包括「債券大王」格羅斯和多位經濟師均預料當局將推行「扭曲操作」（Operation Twist），但刺激經濟的效用成疑。

QE3有望年底再傾

通脹憂慮下，聯儲局本月料不會即時加推第三輪量化寬鬆措施（QE3），但至十一月仍可能會作商討。

「扭曲操作」是指聯儲局在維持資產負債表規模的情況下，延長美債組合的平均年期。格羅斯估計，聯儲局會在吸納包括十年期美債的同時，剝離年期較短的美債；高盛經濟師Jan Hatzius預料，此效果可相當於QE2的80至90%。

「扭曲操作」早於一九六一年總統甘迺迪年代出現，時任聯儲局主席馬丁藉此阻止資金從美國流出至歐洲，因歌手Chubby Checker帶領的扭腰舞熱潮得名。其提振經濟的原理，是聯儲局透過買入十年期或以上的長債，推低長期債息，繼而推低與之息息相關的消費貸款利率；推低長息亦可鼓勵投資者吸納較高風險資產，如股票，推動相關資產價格上升，有助刺激經濟活動。

「扭曲操作」免惹通脹

「扭曲操作」可以維持聯儲局的資產負債表規模不變，減少刺激通脹，說服局內反對加額刺激經濟的「鷹派」人士。但此舉有局限，因若沽出過多短債，或導致短息上升，有違當局未來兩年維持短期利率於貼近零水平的承諾。

總統奧巴馬本周四將宣布振興就業方案，或建議延長薪俸稅假期、延長失業救濟，及推出提振樓市措施。值得注意的是，聯儲局主席伯南克同日將於另一場合發表有關經濟前景的講話。

受就業數據欠佳影響，道指上周五大跌253點，標指亦跌30點，令周初升幅一筆勾銷，全周埋單分別跌0.3%和0.2%，十年期美債孳息跌至1.99厘。

港股ADR上周五表現全線向下，當中滙控（00005）較港收市跌1.62%；中移（00941）跌0.07%。若按比例計，相當於周一恒指開市跌256點，再度跌穿2萬點，至19,956點。

憂衰退 金價周飆3%

另外，全球經濟陷入衰退的疑慮再度升溫，促使資金「一窩蜂」湧入金市避險，刺激倫敦現貨金上周五收報每安士1,882.88美元，飆升56.73美元，創近四周最大漲幅，全周計急升3%。

瑞士投資顧問機構Dolefin資產組合經理格米爾認為，目前黃金已踏入「超級大牛市」，金價大有可能升穿6,000美元大關，狂飆至每安士6,200美元，屆時所有其他主要市場的牛市亦將終結。

反觀紐約期油則收報每桶86.45美元，急挫近2.48美元，創兩周最大單日跌幅，惟全周計升逾1.2%。

美元兌日圓及瑞郎均報跌，美元兌日圓收報76.8，跌0.13日圓；兌瑞郎收報0.7883，跌逾0.9%；歐元收報1.4205美元，跌0.54美仙，全周跌逾2%。