投資SUN國度：捨股票取期權 變身機動部隊

標普五百指數周一晚已重返美國評級被標普調低前的水位，部分強勢股走勢更勝大市。回想當日一片恐慌，看似全無希望，誰不知未夠一個月已大幅回穩，相信很多人意想不到。

當然，目前標普五百指數距離今年高位仍有一大段距離，八月初及時逃生，現時仍有大把籌碼，不過今次劫後餘生三星期的經歷，證明市場整體上是比想像中鎮定，過程中極速飄上飄落，只是短線被衍生工具槓桿效應所主導，震盪完畢便回復冷靜，這個現象，相信和大家都經歷過金融海嘯甚有關係，無論企業及投資者，都沒有過度借貸的弊病，世界依舊正常運作，股價自然不是向零推進。

復原得快，卻不宜太樂觀，最大風險是出現自我實現效應，令企業盈利倒退，股價自然要跌。原本世界可能無事，但當傳媒日日講雙底衰退滯脹風險，可能令不少人的投資及消費意欲大大降低，寧願留多些現金傍身，結果求仁得仁，真的引發衰退降臨。

長線固然有風險，投資者心態也有改變，以自己為例，月頭滿倉是貨，在跌浪初期惟有死守，勁跌期間對沖後被挾的機會實在太高，一直等到市況回穩才減持，就算月尾炒反彈，已捨棄股票，改用更機動的期權及期指，以免又試一手貨，市況一旦逆轉便會重蹈覆轍。

候國壽反彈買PUT

估計此刻變身「機動部隊」的行家會有不少，而大部分人會認同恒指21,500點阻力極大，人同此心的話，重上21,000點已有難度。但另一方面，市場情緒也不易比八月初更差，因此短期市況應該會是大型上落市。回看八月極之波動，其實是短線炒家的天堂，展望九月，相信短炒機會將會減少，但基本因素轉壞機會較高之下，正路主打策略，應該是等國壽（02628）之類的弱勢股反彈時買Put，可以坐得較長線，亦有較高贏面。

（公司客戶持有國壽相關衍生工具）