卜架人語：守財搜財 陷入兩難

大市似乎像大病初愈，多於危機四伏。現階段，很多從技術角度去分析之士，仍相信恒生指數有很大機會反彈至21,000點水平之上，才開始漫長的尋底行動，推敲時間約在九月中旬。上周五美股能在一片看淡聲中上升，也許是因為這種技術分析背後的資金流重整所致。但請謹記，大部分技術分析派，都只認為這是一個熊市反彈；一時貪心而走避不及，後果嚴重。

好友「綠姐」提醒，近日一眾大行對一些藍籌、紅籌和國企股出研究報告，即使是調高一些股份的評級至「買入」，也不忘把目標價大幅調低。究竟大行對後市有多看好？大家可見一斑。即使從背景故事去看，終極看淡派（這包括筆者）仍然可以提出不少理據。最可怕的是滯脹，在這種大環境下，上市企業莫說要高盈利增長，能保盈利不倒退巳屬萬幸。

早前中國人壽（02628）宣布中期盈利倒退近28%，股價即時大跌近12%，再持續受壓至跌破20元心理關口，可見盈利轉差對個別公司股價的影響。不過，這次國壽盈利欠理想，應是自身問題多於大圍經營環境轉差所致。

舊同事「阿歷」則認為，很多名牌股份已跌至甚為吸引的估值，而且很多還有很高的現金比例，而且，與美元掛鈎的港元以瘋狂速度喪失購買力，假若大行經濟師所估計的經濟放緩情況不出現，長期持有太多現金的人，便在不知不覺間吃虧了。

投資者現階段又再次面對兩難局面。過分守財，肯定會吃虧，積極搜財，又怕一鋪輸光。我想，較實在的做法是分別以恒指21,000點為目標位，和18,900點為止蝕位，炒賣至九月中再作評估。（作者為註冊持牌人士，並持有國壽）