全球股市聚焦伯南克

歷史會否重演？還看今年Jackson Hole研討會。去年八月底，美國聯儲局主席伯南克於同一場合暗示推出第二輪量化寬鬆措施（QE2），一年後經濟依然疲憊，但核心通脹卻加劇，令QE3難以順利出閘，憧憬歷史重演的投資者恐怕只能一廂情願。

伯南克將於八月廿六日研討會上發表講話，被視為判定QE3出爐與否的關鍵時刻，但分析員普遍打定輸數，原因是聯儲局一直「𥄫實」、撇除能源和食品價格後的核心消費物價指數，去年夏季暗示QE2出籠前按年升0.9%，但自去年十月以來連月升溫，今年七月升幅擴至1.8%，直撲當局2%的安心水平。

通脹升溫阻力重重

難怪公開市場委員會（FOMC）月初議息聲明上變調唱淡經濟，仍未肯咬定推出QE3，只提到正在考慮「一系列政策工具」，實為苦候數據明確顯示通脹降溫，才安心出招，但事與願違。

美國重燃經濟衰退疑慮觸發環球大冧市，投資者固然希望聯儲局在「一系列政策工具」中不作他想，乾脆推出QE3來谷起金融市場。

高盛：最快年底出手

大行方面，高盛對美國經濟前景看法比聯儲局更淡，預期失業率明年呈現介乎平穩至上揚之勢，有別於聯儲局估計失業率將逐步下降，該行遂憧憬QE3將於今年底或明年初出爐。

基於QE2的成效和副作用，令伯南克未敢推出「續集」。QE2令美元貶值，入口及商品價格飆升，成為拖慢上半年經濟增長元兇之一。

聯儲局提到「一系列政策工具」，意味着不一定使出QE3。當局「法寶箱」內還有其他有效、但威力較弱的板斧，當中最具可行性的是調整資產負債表組合，好處是沒有擴大資產負債表情況下放鬆銀根，面臨較小政治阻力。另一法寶是削減銀行業剩餘儲備金的利息，鼓勵放貸。

上述兩招旨在推低債息，好讓置業人士具買樓負擔能力。現時短期利率已處低位，樓市依然死氣沉沉，相反被低息「谷起」的卻是商業貸款市場，業界明知放貸「無肉食」，最近卻反其道而行，競相降低貸款門檻「搶客」，毋須聯儲局出手。