慧眼睇市：中港零售概念股當旺

擴大內需是十二五規劃中的重點，加上城市化步伐加快及人均收入上升，對內地消費市場帶來正面影響；而本港六月零售業總銷貨價值按年升28.8%，當中鞋類及其他衣物配件按年增24.2%。在兩大利好環境下，投資者可留意中港概念的零售股。

利信達（00738）主要業務於本港及內地從事皮鞋製造、銷售、貿易及採購等，並以品牌「Le Saunda」營運連鎖鞋店。截至本年二月底止，集團全年營業額及盈利分別上升約32%及37%，至13.2億元及1.685億元。近年集團致力拓展零售網絡，期內於本港、澳門及內地擁有766家店舖，較上年同期增加198家，而內地市場佔集團總收入亦由去年73.9%升至79.3%。

利信達內地收入強勁

集團近年積極發展內地市場，原因是其業務於內地市場的增長迅速。以去年為例，集團於內地的營業額達10.46億元，按年增長41.6%，可見內地業務是集團增長的主要源頭。

市場常將集團與在港上市的百麗國際（01880）作比較，以毛利率相比，集團毛利率約62.9%，較百麗鞋類毛利率約68%低5.1個百分點，但高於百麗綜合毛利率55.7%，原因是集團集中高毛利率的鞋類產品。估值上，集團本年預計市盈率約十五倍，與同業百麗二十八倍相比有明顯折讓，加上在產品定位、零售市場暢旺及內地業務加快的情況下，估值吸引，中線目標價為5.2元。

作者沒持有利信達（00738）

（作者為註冊持牌人士）