美債遭剝掉金漆 中國外儲陷死局

標普剝去「金牌證券」的金漆，這一巴掌打在美國政治臉上，痛在中國當局心上。在標普宣布降級決定之後，內地官方媒體立即開火，以美國最大海外債主的身份，直斥美國的選舉政治綁架全球經濟，又批評美國舉債成癮，必須面對現實認真削減開支。

不過，美國總統奧巴馬及民主共和兩黨領袖，仍然只顧互相推卸責任，華府與標普打口水仗，並沒人理會大債主的怒氣。不講形式只講實利的美國，只要你不能從美債抽身，哪管你怒火萬丈，中國所對的是沒有活棋的死局，怒火儘管發、美債還照買，美國怕你甚麼？

中國直斥美國的選舉政治綁架全球經濟，又批評美國舉債成癮。這種現實是由來已久的，中國不停地買美債，如果說對此不了解，自己不是「專業投資者」，只是無知的散戶，就是天大的笑話。金融危機爆發以來，多少專家警示美債風險，當局不是都當耳邊風了嗎！

中國謀求資產安全，篤信華府官僚的口頭保證，恐怕是在美債愈踩愈深的原因。今次華府官僚反口拒作承諾，至少是在政治現實碰壁後的改變，中國當局應當從夢中醒來了。今次事態表明，螳螂捕蟬、黃雀在後，即使華府官僚肯承諾也不見得濟事，因為擺平了政治爭拗，也擺不平華府與評級機構的暗鬥。

美債降級最直接的影響是債息上升，債券價格下跌，有研究估計對現存的美國國債持有人造成千億美元損失，未來的融資成本每年增加千億美元。此外，任何與美債評級掛鈎的債券及投資工具，例如美國市政債、企業債都會受到拖累，貨幣市場計算抵押品及銀行計算資本充足率時，理論上亦要減值，重新計價是必然的。

中國巨虧難免，今次若體驗到「金牌證券」也有風險，「美債無風險」是騙人的，這堂投資風險課程就可謂代價巨大。經此一役，中國外儲投資安全、保值原則，已落得體無完膚下場，更不用說外匯局早前死撐美債投資回報穩定。囈語當真理，除了自欺欺人，難免有害無益。

更令人擔心的是，美債的遭遇未為前事之師，尚未謀得從美債脫身，又一頭撲在歐債上。在美債降級的前夕，中國還透過外長傳達對歐洲的支持，微妙的是，在安撫歐洲、「教訓」美國的背後，是否加快外儲「搬家」，減持美債增投歐債？若然，中國外儲仍有另一次巨虧風險。

內地財金官員說過，要以新儲備貨幣體系取代美元，減少依賴美債。當中有兩個問題：一是真有決心做到嗎？二是新儲備貨幣體系遠水能救近火嗎？還有一項質疑：離棄美債、擁抱歐債，就是外儲投資的陽關道嗎？經驗證明，失去後重拾三A需時九至十八年，美國十年減赤計劃，未入評級法眼，何時重拾三A？陪美歐長期療傷，中國外儲不「浪子回頭」，怎求安全、保值？