大行熱線：恒生資產質素良好

瑞信發表研究報告，指雖然恒生銀行（00011）今年上半年的淨利息收益率（NIM）面對收縮壓力，但集團的資產質素持續強勁，故雖把目標價由155元下調至149元，但仍重申跑贏大市的投資評級。

報告指出，恒生今年上半年純利達80億元，按年上升16%，接近市場預期的上限水平，主要是受惠於聯營公司收入及重估收益較預期強勁所致。然而，市場或關注恒生較弱的資本基礎，但該行認為相關因素已反映在該股股價上，相信其一級資本充足比率達11%的水平，能應付《巴塞爾協定三》底下對銀行的長遠資本要求，並料其增加監管儲備對集團的盈利能力不構成影響。

報告續指，儘管恒生受旗下存款利潤受壓及人民幣業務的攤薄效應所影響，而當中部分影響亦被旗下資產重新定價所抵銷，但集團今年下半年的淨利息收入（NII）只較去年下半年微升1%，其中NIM更下跌4個基點至1.75%，而期內貸款增長則較去年下半年增長7%，至於整體的貸存比率（LDR）及成本收益比率則分別升至71%及34%。

另外，集團的資產質素持續改善，期內撥備支出的信貸成本，若以年率計，僅為6個基點，而不良貸款比率（NPL）亦進一步下降至32個基點。