抗通脹有名無實 谷iBond未紓民困

發行額百億元的通脹掛鈎政府債券（iBond）登場，過程順順利利，政府亦以合乎預期來形容發行成績。至此，政府自以為是的一項惠民「德政」，似乎已經大功告成。然而，得了些甚麼、惠及了誰？疑團成串，要說是「德政」實在不堪推敲。

iBond認購的分配結果顯示，共接獲十五點五八萬份有效申請，涉及認購總額一百三十一億餘元，超購不足一倍，於是凡認購四十四手或以下，均可獲全數分配。與股市新股認購分配率比較，iBond可謂屬於超鬆手。

這個結果顯然談不上理想，只是表明iBond不受歡迎，與市場分析的「賽前預測」符合。一般市民認為，iBond細眉細眼欠缺斤両，憑iBond抗通脹有誇張之嫌，絕大多數市民都提不起申請的興趣，因而造就了四十四手都獲全數分配之機。

如果這個結果，政府都稱之為「合乎預期」，只能說明標準原先就設得很低，政府在其百業待興的施政裏，耗費財力人力，擺弄一個沒有太高預期的舉措，究竟是為了甚麼？難道只是因為有人提出過這樣的訴求，就搞個樣子出來應酬下嗎？

iBond屬於福利債券，要由庫房出資補貼，所謂抗通脹債券，也就是向庫房抽水來幫補實質負利率。從結果看，iBond造成的是小部分市民受惠而已。福利性補貼原則上應向社會最貧困階層傾斜，iBond顯然不能體現這個原則，政府總不能說認購四十四手的人，是貧困階層吧！

對於落重注大手認購的人來說，iBond無疑是高回報的「定期存款」。事實上，認購iBond的市民，都視之為定存，立心揸到尾，沒有人打算二手賣掉，政府煞有介事的二手買賣安排，頗有淪為形同虛設之嫌，更不用說對搞活本港債券市場有絲毫作用。

iBond出了手，形式上就似乎有了個交代：政府為抗通脹安定人心，是有做工夫的。以iBond作為抗通脹對策，而又搞到不湯不水形同敷衍，正正凸顯港府對抗通脹技窮，複製海外「通脹債券」的模式只是旨在交差，並未真正下決心面對通脹挑戰。

如前所述，iBond抗通脹不過欺人之談，非但談不上治本，與治標亦離題很遠。香港在金融日益坐大的情勢下，備受內外資金洶湧的壓力，港元充斥導致港匯貶值、利率偏低，才是通脹的深層原因，政策不觸動這個根本，遑論治通脹。

iBond上市後，一段政策插曲奏完。看香港樓價高企、物價飆升，該漲的繼續漲，通脹該怎樣還怎樣，民生百上加斤不會改變，這就是社會的現實。香港雖然沒有橫掃全球的債務危機、沒有西方深層的財政困擾，但市民的日子一樣難捱，管治的風險同樣不低，難道不是很惹人深思的問題嗎？