歐債紓危僅喘息 勒緊褲頭終難免

歐盟緊急峰會達成共識，不但將希臘拉出了水深火熱，亦暫時解救歐債危機擴散和歐元信心崩潰。援助方案條款慷慨，提供金額超過一千億歐元，還款期由七年半延長一倍至十五年，借貸息率由五厘半降至三厘半，而且同時適用於愛爾蘭和葡萄牙等陷於困境之「歐豬國家」。

此次意義不僅是紓緩了歐債危機，最重要是顯示，德國和法國兩大歐元國能化解分歧，歐洲央行亦能調整立場，為化解危機作出最大努力。歐元區各國經濟文化俱大不同，但亦可發揮同舟共濟精神，反觀美國民主及共和兩黨仍固執於本身利益，對提高債務上限爭拗不下。

雖然危機暫解，但仍未可安枕，只是將爆發的時間延後。自歐洲五豬成為狙擊目標之後，危機持續波浪式前進，且一浪高於一浪，一個危機解決，另一個更大的危機又掩至，而五國的債券信用違約掉期（CDS）亦屢創新高，債券孳息也隨之升至歷史高位。這些窮國不可能負擔高昂的息率，市場恐慌進一步推升CDS價格，在惡性循環之下，信貸違約遂成自我實現的預言。

歐盟今次屬迫不得已的決定，因為危機一旦蔓延至意大利及西班牙等歐洲大國，將告一發不可收拾，屆時再拯救便為時已晚，及早阻截危機擴大方為上策，雷曼倒閉觸發軒然大波就是歷史教訓。然而，錢不會從天上掉下來，私人投資者要攤佔三百七十億歐元成本，歐洲銀行或須撇帳一百六十億歐元，只不過是一國之殤由多國共同承擔，形同風險擴散，危機隨時野火燒不盡，春風吹又生。

歐洲領袖由當初互不相讓，到現今同心協力，無非本於救人如救己的精神。歐元在全球有三億民眾使用，亦為世界第二大流通貨幣體系，希臘一倒必引起骨牌效應，德國和法國的銀行在當地擁有龐大資產，所以在避免火燒連環船上，形成立場一致。

市場如鐘擺，由過度悲觀轉為過度樂觀，但隨着歐豬各國CDS價格大幅回落，對投機者而言，將是下一場賭博的好機會。歐元區經濟復甦緩慢，西班牙失業率超過兩成，狙擊的機會多的是，待CDS價格大幅上揚便獲利甚豐。而評級機構成為投機者發力的最佳推手，不時落井下石，為美債作掩護。

窮親戚長貧難顧，德國不可能無條件、無了期為債危國埋單。歐元區國家之間經濟不平衡，改革可能是長遠解決方案，但現時並不可能推行，歐盟是希望用錢買時間，讓時間舔愈傷口。

歐盟慷慨解囊之後，歐豬五國更應承擔起本身責任，在未來盡力削減支出和債務，爭取時間固本培元，勿因憧憬鄰國打救而罔顧道德風險。勒緊褲頭的日子固然不好過，惟若為此只是不斷發動罷工抗議，拒絕面對時艱，對提供援助的德法兩國人民而言更不公平。